近期，支付寶的基金診斷詳情頁里，公布了最近1年持有用戶的盈虧分布情況。乍一看觸目驚心，明明是收益翻番的基金，賺錢的基民卻少之又少，網(wǎng)友感慨果然是“基金賺錢基民不賺錢”：

案例

來源：支付寶支小寶基金評測

以上三個案例，近一年的基金收益率分別為113%、83%和94%，而最近1年持有用戶的賺錢比例分別為15%、36%和7%。然后又有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，“?！被毁嶅X，“熊”基倒是很賺錢：

案例

來源：支付寶支小寶基金評測

為什么如此魔幻呢？ 假設(shè)支付寶的大數(shù)據(jù)準確，讓我們先來看看它的統(tǒng)計方法。顯然，樣本不全是持有滿1年的用戶，否則用戶的收益情況只有一種，那就是100%賺取基金相同的回報。那么，樣本一定大量包含了中途上車（現(xiàn)已贖回或繼續(xù)持有）的基民，具體持有期限多長，支付寶并未公布。 那么問題就來了，過去一年，面對兩條這樣的曲線，普通基民會怎么做？

來源：Wind，朱雀基金整理

看到這里便一目了然：持有A基金的老基民除非倒金字塔加倉，現(xiàn)在大概率依然保有浮盈，而在第三階段末期大量入場的新基民則大概率承受浮虧，若在第四階段斬倉則變?yōu)閷嵦潯?/p>

持有B基金的老基民雖然煎熬，但也沒有遭遇大幅的回撤。緩慢上升的凈值曲線，對新基民也很友好，幾乎任一時點買入持有一段時間都會有浮盈。

這樣一來，A基金的基民虧損比例比B基金更高，便不足為奇了。支付寶的基民收益分布數(shù)據(jù)本質(zhì)上揭示了基金的不同風格和基民的行為特征，并不能代表基金本身的優(yōu)劣。如果要說有什么啟示的話，我想也就是：接受基金的風格差異，選擇適合自己的那款，匹配相應(yīng)的心理建設(shè)。

對于行業(yè)或個股集中度較高、偏好成長風格的基金，凈值彈性更高，趕早不趕晚，切忌倒金字塔加倉。如果追高買入，需要做好心理建設(shè)，應(yīng)對可能發(fā)生的回撤。如果這筆錢的可投期限不足一年，最好不要買入。如果心理建設(shè)完備、資金期限夠長，也可以考慮分批買入，尤其在回撤過程中，定投能有效降低成本。

對于行業(yè)及個股配置分散、偏好低估值的基金，同樣要做長期投資的準備。過去一年最差的策略是什么？起初下定決心做一次長期投資，買了B基金，熬到第三階段，終于耐不住寂寞，切換為A基金，不巧追在高點，遇到調(diào)整又連忙殺跌，兩頭不沾。當然，這樣的“精準擇時”也需要夠低的人品才能做到……

總之，頻繁上下車的基民，有兩種結(jié)局：一是通過成功的波段操作獲得比基金同期更高的回報，二是為擇時之刃所傷，輸給同期基金的表現(xiàn)甚至虧損。統(tǒng)計顯示前者鳳毛麟角，后者比比皆是。

自由雖好，使用不當則會引火自焚。為了幫助投資者避開錯誤擇時，所見即所得，越來越多的鎖定期和持有期產(chǎn)品正在推出。投資這類產(chǎn)品，就相當于選擇了長期投資，眼前的波動何必太在意。長期資金匹配長期心態(tài)，才是良藥。

我們看到，自3月8日觸底以來，主要指數(shù)并未創(chuàng)新低，經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢依然穩(wěn)定，美債利率回升的速率也開始放緩，北上資金近期也持續(xù)在買入。比較歷史經(jīng)驗，本輪機構(gòu)重倉股的回撤幅度已足夠大，僅次于2008和2015年，與2018年相當。市場正處于筑底過程中，優(yōu)質(zhì)公司的估值已進入中長期絕對收益區(qū)間，不妨對市場短期的反復(fù)抱有耐心。

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